中信证券：啤酒精酿加盟扩张有望持续发展 厂商行业布局值得关注

  （原标题：中信证券：啤酒精酿加盟扩张有望持续发展 厂商行业布局值得关注）

  智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，啤酒行业高端化已进入下半场，需求端更强调个性化、多元化，精酿行业在品质需求慢慢的升高的背景下持续扩容，随之衍生而出两种精酿商业模式。其中福鹿家、鲜啤30公里得益于门店标准化较高正以全国化路径扩张门店，精酿品牌的加盟扩张模式有望持续发展;啤酒大厂正持续关注精酿行业发展，近几年不断出现优质精酿品牌的收购行为，未来啤酒厂商在精酿行业的布局值得关注。

  1)中国啤酒行业发展至今经历了“量-价-质”的过程，具体来看，随着经济、人口的持续不断的发展，行业经历了粗放发展、规模化扩张、份额竞争盈利承压、存量市场结构升级几个阶段;

  2)对比海外：美国啤酒高端化后迎来精酿爆发期。90年代后美国啤酒行业高端化减速，行业进入多元化发展阶段，精酿啤酒凭借独特风味与小批量生产模式，满足了消费者的个性化需求;

  3)精酿行业：品质需求推动扩容。随着消费者对于品质消费的热衷，工业啤酒已不足以满足消费者需求，精酿啤酒在工艺、原料的突出品质获得了消费者青睐，多元口味、个性化表达提供独特饮用体验，在此背景下精酿行业增长空间巨大，根据该行测算，预计未来有望成长为千亿级行业。

  1)精酿商业模式之一：鲜啤+场景打造模式。该模式大多分布在在场景打造，一方面打造沉浸式社交空间，通过主题装修等方式强化“第三空间”属性，另一方面在产品上强调鲜爽，压缩保质期至7-30天确保鲜度，强调产品相较于工业啤酒更富有营养的差异性特点。

  2)精酿商业模式之二：产品创新模式。精酿厂商不断打磨酿造工艺和产品创新，通过布鲁塞尔啤酒挑战赛等圈内比赛获奖打造声誉，逐步从小众圈层走向大众。

  1)品牌概况：平价精酿品牌中低线布局，与蜜雪冰城经营高度协同。鲜啤福鹿家成立于2021年，主打平价精酿产品，通过加盟店模型进行扩张，其门店特点、经营策略与蜜雪冰城高度相似，根据窄门餐眼，当前全国范围内已有216家门店，位列行业第五。

  2)供应链：自建酒工厂持续加码，仓储物流借力蜜雪冰城。公司自建工厂以管控成本、品控及利润，仓储物流环节与蜜雪冰城联合供应链实现配送。

  3)消费者反馈：平价高质获得良好口碑。公司高性价比产品延续了品牌低价竞争优势，在美团APP渠道消费者反馈中，20%的人认为产品具备性价比且产品风味好。

  4)门店管理：极简小模型压缩成本，提升坪效。门店杯装产品价格在6.6-9.9元，场景主攻三四线城市社区、大学城，聚焦年轻群体的用户初体验，低投资、10平左右的门店极致压缩开店成本。

  1)四大核心优势建立精酿市场领头羊：渠道方面，公司在合作直营、经销商合作、直营销售、线上电商等多元化渠道加速业务拓展，持续培育消费者客群。生产方面，利用啤酒设备主业进行业务协同，助力公司降本增效。品牌方面，公司强调产品冷链短保，通过“30公里硬指标”的定位突出产品鲜爽、高品质的特点。产品方面，公司打造多种规格及口味产品，以适应不一样消费场景;

  宏观经济提高速度承压，原材料价格大大变动风险，门店经营波动风险，行业竞争加剧风险，行业声誉风险，食品安全问题。

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